2019年6月10日中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號），對項(xiàng)目收益專項(xiàng)債制度做出重大修訂，新政策的核心內(nèi)容是：專項(xiàng)債可用于重大項(xiàng)目資本金，并允許配套市場化融資。

1、 專項(xiàng)債可作為項(xiàng)目資本金。專項(xiàng)債可做為項(xiàng)目資本金使用，打破了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》（財(cái)金〔2018〕23號）文對項(xiàng)目資本金不得為債務(wù)性資金的嚴(yán)格限制，將項(xiàng)目資本金制度作出重要豁免，對于符合黨中央國務(wù)院重大決策部署、具有較大示范帶動效應(yīng)的重大項(xiàng)目，允許專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金，涉及領(lǐng)域主要是國家重點(diǎn)支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略實(shí)施的地方高速公 路、供電、供氣項(xiàng)目，目的是使專項(xiàng)債可以在重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮更大的作用，能夠使更多重大項(xiàng)目盡快落實(shí)資本金，推動重大基建項(xiàng)目的展開。

2、 允許專項(xiàng)債項(xiàng)目市場化配套融資。這一突破使專項(xiàng)債制度基本邏輯發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，原本債與貸是涇渭分明的兩個(gè)部分，債貸組合被認(rèn)為是不合規(guī)的做法。此次政策轉(zhuǎn)變使得專項(xiàng)債可以撬動更大的杠桿，為有一定收益但難以完全商業(yè)化融資的重大公共基建項(xiàng)目吸引更多的資金支持。但是債貸組合的前提條件是，項(xiàng)目收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營性專項(xiàng)收入，且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入。實(shí)踐操作中兩種收入能夠做到物理分割，實(shí)行分賬管理，政府性基金收入和用于償還專項(xiàng)債的專項(xiàng)收入納入政府性基金預(yù)算管理；項(xiàng)目單位對市場化融資承擔(dān)全部償還責(zé)任，用于償還市場化融資的專項(xiàng)收入，及時(shí)足額歸集至銀行監(jiān)管賬戶。

隨后2019年9月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，對新專項(xiàng)債政策進(jìn)行了補(bǔ)充：

一是將可使用專項(xiàng)債的領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)明確專項(xiàng)債不得用于的領(lǐng)域：即重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通*（軌道交通在后期被刪除，表現(xiàn)出決策層對各城市軌道交通投資需求持審慎態(tài)度，不支持脫離當(dāng)?shù)貙?shí)際財(cái)力及運(yùn)力需求，盲目投資軌道交通建設(shè)項(xiàng)目）、城市停車場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施；不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

二是將專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金范圍明確為符合上述重點(diǎn)投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

三是以省為單位，專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。

2020年4月3日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制舉辦的新聞發(fā)布會上，財(cái)政部副部長許宏才發(fā)言是對專項(xiàng)債新政的第二次補(bǔ)充，將專項(xiàng)債使用范圍再增加城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造領(lǐng)域，應(yīng)急醫(yī)療救治、職業(yè)教育、城市供熱供氣等市政設(shè)施項(xiàng)目，5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、人工智能等新型基礎(chǔ)設(shè)施三個(gè)領(lǐng)域。專項(xiàng)債可用作重大項(xiàng)目資本金的比例從此前的20%提至25%。